Geçen yıl metal piyasalarında yalnızca kıymetli metallerde değil, baz metallere yönelik güçlü bir ilgi görüldü. Özellikle bakır, talebin belirleyici faktörü olarak öne çıktı. ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimleri yoluyla reel getirileri düşürması ve dolara olan talebin azalması bakır fiyatlarını destekledi. Yıl başında 3,99 dolar civarında başlayan libres, Temmuz’da Trump’ın bakır ithalatına yüzde 50 tarife uygulanacağını duyurmasıyla 5,92 dolara kadar tırmandı. Ardından gelen gümrük vergisiyle bazı rafine bakır ürünlerinde muafiyet haberleriyle 4,31 dolara gerilse de arz endişelerinin yeniden baskın olmasıyla yıl sonunda 5,64 doları gördü.
Endonezya’daki Grasberg madeni kazasının arzı daraltması ve dünya bakır arzının yaklaşık %3,2’sini karşılayan bu madenin üretiminin, Freeport’nin toplam çıkışının da büyük bir kısmını oluşturması, bakır fiyatlarındaki yükselişi tetikleyen önemli etkenler arasında yer aldı. Ayrıca Çin’deki güçlü talep bakırı destekleyen bir diğer unsur oldu. ABD’ye olan tarife endişelerinin sürmesi arz endişelerini artırırken, yeşil enerji yatırımları ve altyapı projeleri, bakır talebini güçlendirdi ve elektrikli araçlar ile güç altyapısının yenilenmesi talebi canlı tuttu.
Analistler, 2025’in son çeyreğine girerken yeni riskler ve değişen dinamiklerin, 2026 için arz-talep öngörülerini şekillendirdiğini belirtiyor. Endonezya’daki arz açığı ve Fed’in bağımsızlık riskiyle reel varlıklara olan talebin artması, metal piyasalarının hareket alanını genişleten kilit faktörler olarak öne çıktı. Dolar endeksinde yaşanan düşüş eğilimiyle değerli metallere yönelik talep güç kazandı.
Büyümeye yönelik revizyonlar ve uzun vadeli talepler bakır fiyatlarının yükselişindeki üçüncü etken olarak öne çıktı. 2026 için global büyüme beklentilerinin iyice yukarı çekilmesi, bakır için olumlu bir ortam yarattı. ABD Fedinin Aralık toplantısında 2026’ya ilişkin reel büyüme öngörüleri yükseltilirken, Çin’in kırılganlığına rağmen 2025’te büyüme hedeflerinden önemli bir sapma görülmedi. Avrupa’da savunma sanayisi ve altyapı paketleri de büyümeyi destekledi. Bu süreçte tarife risklerinin azalması ve uluslararası yatırım bankalarının bakır için olumlu yıllar beklemesi, talep tarafını güçlü tutuyor.
