Ekimde 25 baz puanlık indirimin ardından Fed, 9-10 Aralık’ta yapılacak yılın son toplantısında politika faizinin yönünü belirleyecek. Hükümet kapanmasının yol açtığı veri gecikmeleri nedeniyle gelecek haftaki karar, sınırlı bilgiler ışığında alınacak. Eylül ayına ilişkin istihdam verileri ile TÜFE gibi temel göstergeler kapanma sürecinde yayımlanamadı; resmi kurumlar tekrar veri takvimini güncelledi.
İş gücü piyasasına ilişkin göstergeler karışık yankılar verse de, güncel alternatif veriler endişeleri artırıyor. Çalışma Bakanlığı’nın tarım dışı istihdamı eylülde 119 bin kişi artış gösterirken işsizlik oranı 4,3’ten 4,4’e çıktı. İşsizlik maaşı başvuruları ise son haftada 191 bine geriledi ve bu rakam, Eylül 2022’den bu yana en düşük seviyeydi. ADP’nin verileri özel sektör istihdamında kasım ayında düşüş kaydedildiğini gösterdi ve bu düşüş Mart 2023’ten beri görülen en yüksek düşüş olarak kayda geçti. Challenger, Gray & Christmas verileri ise kasımda işten çıkarmaların düşüş eğiliminde olduğunu ancak yıllık bazda artış gösterdiğini ortaya koydu.
Enflasyon göstergelerindeki görünüm beklentilerle uyum içinde kalmaya devam ediyor. Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) eylülde aylık yüzde 0,3 artışla, yıllık yüzde 2,7 yükseldi. Çekirdek TÜFE olarak dikkate alınan veriye göre, gıda ve enerji hariç tüketici harcamaları fiyat endeksi (Çekirdek PCE) eylülde aylık yüzde 0,2 ve yıllık yüzde 2,8 artış gösterdi. Ağustos ayına ilişkin verilerde de yıl içindeki artış yüzde 2,9 civarında gerçekleşmişti. Tüketici güveni, Michigan Üniversitesi ölçümlerinde aralıkta yükselişe geçerek enflasyon beklentilerinin gerilediğini gösterdi. Kısa vadeli enflasyon beklentisi 4,5 seviyesinden 4,1’e, uzun vadeli beklenti ise 3,4’ten 3,2’ye geriledi.
Fed içindeki görüş ayrılıkları sürüyor: Şahinler ve Güvercinler Ekim toplantısında alınan 25 baz puanlık indirim kararında bazı üyeler sabit tutmayı, bazıları ise indirim yönünde ısrarı sürdürüyor. Tutanaklar, birçok yetkili için hedef aralığın düşürülmesi yönünde bir eğilimi ortaya koyuyor; bazı üyeler ise bu kararı destekleseler bile sabit tutulmasını da savunabilirken, birkaç üye bunun aleyhinde kaldı. Analistler, üyeler arasındaki bu bölünmenin karar sürecine yansıyacağını belirtiyorlar; oy birliği pek olası görünmüyor.
İlerleyen dönemde politika yönü nasıl belirlenecek? Powell’ın aralık ayında daha önce net bir görüş belirtmemesi, bu ay için faiz indiriminin kesin olmadığını gösterdi. Ancak yatırımcılar, odak noktasını zayıflayan iş gücü piyasasına ve enflasyonun seyrine vererek faizde yeni adımların ihtimalini yüksek fiyatlıyorlar. Kansas City Fed Başkanı Schmid ise enflasyona dair endişeler nedeniyle faiz oranlarının değiştirilmemesi gerektiğini savundu. Williams gibi bazı yetkililer ise kısa vadede ihtiyatlı adımları destekledi.
Gelecek verilerin etkisi İş gücü piyasası açısından aşağı yönlü riskler bulunsa da, veriler ekonominin dirençli olduğunu gösterdi. PCE ve TÜFE gibi ana göstergeler ılımlı bir hareket sergiliyor; tüketici güveni ve enflasyon beklentilerinde görülen düşüş, FED’in aralık toplantısında daha geniş bir politika hareketi için zemini güçlendiriyor. Ekonomist görüşleri, yakın dönemde 25 baz puanlık bir indirim olasılığını güçlendirirken, bazı uzmanlar için daha temkinli beklenti hâlâ geçerli.
