Faiz ile kur arasındaki denge: TL mevduatın dolar bazlı getirisi nasıl şekilleniyor
Usta iktisatçı Dr. Mahfi Eğilmez, kendine yazılarında yüksek faiz oranlarının TL mevduat, tahvil, bono ve para piyasası fonları için önemli kazançlar doğurabileceğini belirtirken, yatırımcıların performansı sadece TL cinsinden değerlendirmemesi gerektiğini vurguladı. Vade sonunda yeniden dövize dönmeyi öngörenler açısından asıl ölçüt dolar bazındaki getiri olarak işaret edildi.
Yazıda, faiz gelirinin yanı sıra döviz kurundaki değişimin de yatırım sonucunu direkt etkilediğine dikkat çekildi. Eğilmez, gerçeğin dolar bazında ölçülmesi gerektiğini ifade ederken kur hareketlerinin yatırımın nihai sonucunu belirlediğini aktardı.
Kur senaryolarını ele aldığı yazıda, vergi sonrası net yüzde 38 faiz getirisi sağlayan bir yatırımın dolara karşı aynı oranda yükselmesi halinde dolar bazında kazanç elde edilemeyeceğini belirtti. Kur artışının faiz getirisini aşması durumunda ise TL bazında kazanç sürse bile dolar bazında zarar oluşabileceğine dikkat çekti.
Yüksek faiz ortamında yerli yatırımcıların yanı sıra carry trade yoluyla Türkiye’ye fon getiren yabancı yatırımcıların da önemli getiriler elde ettiğini belirten Eğilmez, nihai sonucun faiz oranı ile döviz kurundaki artış arasındaki dengeye bağlı olduğunu söyledi. Ayrıca “TL mevduatın dolar bazlı getirisi, faiz oranı ile kur artışı arasındaki ilişkinin nasıl şekilleneceğidir” değerlendirmesini de paylaştı.
