JPMorgan’dan Türkiye Ekonomisine Dair Değerlendirmeler
JPMorgan’ın kurumsal araştırma analistleri Zafar Nazim ve Lorenzo Parisi ile ekonomist Fatih Akçelik, Türkiye’de 20 banka ve şirketle gerçekleştirdikleri görüşmelerin ardından önemli bir değerlendirme notu hazırladı. Bu notta, Türkiye’nin makro ekonomik ivmesinin yanı sıra kurumsal zayıflık ve adil değerine yakın kurumsal değerlemelerin dengelendiğine dikkat çekildi.
BloombergHT’nin aktardığına göre, JPMorgan’ın yayımladığı raporda, ortodoks politikalara dönüş ve makro dengesizliklerin giderilmesi sonrası Türkiye’nin borçlanma tarafında son bir yılda güçlü bir performans sergilediği ifade edilirken, bunun şirketlerin temel dinamiklerini geliştirmediği vurgulandı.
Dolarizasyon Uyarısı
Analistler, Türk şirketlerinin çoğunun TL’deki reel değerleme, yüksek enflasyonist baskılar ve zayıf iç talep nedeniyle olumsuz etkilendiğine dikkat çekti. Ancak, kurumsal borçlanma temellerinin sağlıklı bir seviyede kalmaya devam ettiği belirtildi. Kısa vadede makro tarafta ivmenin devam etmesi beklenirken, dolarizasyon konusunun sürekli olarak izleneceği ifade edildi.
Türkiye’de yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatlarından TL mevduata dönüş eğilimi gözlemleniyor. JPMorgan analistleri, mevcut TL politikasının uzun süre devam etmesi durumunda, bir noktadan sonra dolarizasyonu tetikleyebileceği konusunda önemli bir uyarıda bulundu.
Eurobondlara Yönelik Tavsiyeler
JPMorgan, birçok şirketin temellerine yönelik detaylı değerlendirmelerde bulunurken, şirketlerin eurobondlarına ilişkin tavsiyelerini de güncelledi. Değerlendirmelerde, kurumsal finansman tarafından ihraç baskısının azalmasının beklendiği ancak piyasa tekniklerinin kötüleştiği vurgulandı. Türkiye’de son 12 ayda 19,6 milyar dolarlık rekor bir eurobond ihracı gerçekleştirilmiş durumda. Bu durum, yatırımcı pozisyonlanmasının nötr ya da ağırlık üstü seviyesinden ağırlık altı seviyesine döndüğüne işaret ediyor.
JPMorgan analistleri, eurobondlara yönelik şu tavsiyeleri paylaştı:
- Akbank – Ağırlık üstü
- Limak Port 2036 vadeli Eurobond – Ağırlık üstü
- Coca Cola İçecek 2022 vadeli Eurobond – Nötr
- Arçelik 2028 vadeli Eurobond – Nötr
- Ford Otosan 2029 vadeli Eurobond – Nötr
- Garanti BBVA 2027 vadeli Eurobond – Nötr
- İş Bankası 2028 vadeli Eurobond – Nötr
- Mersin Limanı 2028 vadeli Eurobond – Nötr
- TAV Holding 2028 vadeli Eurobond – Nötr
- Türkiye Varlık Fonu – Nötr
